【黄金交易提醒】关税博弈+美元溃败，金价反弹背后的多空角力

截至2025年4月29日亚洲早盘10:47，现货黄金交投于3328.58美元/盎司，较昨日收盘价微跌0.46%，盘中最低触及3322.78美元，最高反弹至3348.54美元，呈现窄幅震荡格局。市场焦点集中于美国贸易政策不确定性及本周密集的经济数据，投资者情绪谨慎。美元指数亚盘小幅反弹至99.061，但4月累计跌幅已达4.89%，创去年7月以来最大月度跌幅，长期疲软趋势仍为黄金提供支撑。

一、核心驱动因素解析

关税不确定性主导市场情绪

特朗普政府对全球贸易伙伴加征关税的政策引发市场剧烈震荡，IMF报告指出该政策已导致全球经济增长预期下调至2.8%。尽管美国财长贝森特表示正与15-18个贸易伙伴谈判定制化协议，并暗示与印度的首份协议可能在本周或下周达成，但市场对关税长期影响的担忧并未消退。亚洲大国强硬要求美方取消全部关税，双方立场差距显著，这种不确定性持续刺激黄金的避险需求。

美元指数溃败提振金价

美元指数周一暴跌0.7%，收报98.91，创近四个交易日最低，4月累计跌幅达4.89%，势将创下自去年7月以来的最大月度跌幅。特朗普政策动摇了市场对美国资产可靠性的信心，投资者对“美元信用体系瓦解”的讨论升温，叠加美联储降息预期升温，美元吸引力持续削弱，黄金作为非美元资产的配置价值凸显。

地缘风险

伊朗南部阿巴斯港爆炸事件造成重大人员伤亡，港口暂停运营导致供应链中断，叠加俄乌冲突无人机攻防升级，地缘政治风险溢价支撑金价。

二、关键数据与市场预期

本周市场聚焦三大核心数据：

周二（4月30日）ADP就业人数报告：前值15.5万，预期12.3万，若数据低于预期，可能强化美联储降息预期。

周三（5月1日）核心PCE物价指数：前值2.8%，预期2.6%，若通胀降温超预期，将进一步削弱美元。

周五（5月3日）非农就业报告：前值22.8万，预期12.9万，失业率预期3.8%。若就业增速大幅放缓，可能引发市场对经济衰退的担忧，推动资金涌入黄金。

美联储政策博弈白热化

美联储官员对降息态度分歧：克利夫兰联储主席哈马克表示“若经济方向明确，可能最早在6月行动”，但市场解读其言论“鸽派不足”；而理事沃勒警告称“若关税导致失业率上升，将支持降息”。当前利率期货显示，市场预期6月降息概率升至45%，但需关注数据公布后的预期修正。

三、技术面关键点位与策略

现货黄金

支撑位：3260美元（前低+多空分界）、3310美元（20日均线）。

阻力位：3370美元（头肩底颈线）、3400美元（心理关口）。

现货白银

支撑位：32.700美元（前低）、33.000美元（震荡区间下沿）。

阻力位：33.200美元（震荡区间上沿）、33.700美元（前期高点）。

操作策略：详情请见专栏《独家观点》

四、风险提示与市场展望

短期风险：若本周美国经济数据超预期强劲，可能强化美联储鹰派立场，美元反弹或压制金价。

中长期支撑：全球央行购金潮持续（2025年Q1净购276吨），叠加“去美元化”趋势，黄金作为战略资产的配置价值不变；地缘变量：伊朗港口爆炸事件后续调查、俄乌停火谈判进展可能引发市场波动。

五、机构观点与资金动向

道明证券：黄金抛售动能枯竭，下行风险有限，西方投资者持仓不足或推动金价反弹；黄金ETF：4月24日黄金ETF基金单日净流入超21亿美元，显示市场情绪回暖；技术信号：日线图MACD绿柱收窄，KDJ指标金叉，短期超跌反弹概率较高。

当前黄金处于“关税博弈+美元溃败+地缘风险”的三重驱动周期，短期关注3260-3370美元区间突破，中长期在央行购金与去美元化支撑下，回调或为布局机会。投资者需紧密跟踪美国经济数据与贸易谈判进展，控制仓位并严格止损。